Entendendo o mercado agora com Danny Rimer da Index Ventures – TechCrunch

Se você está se sentindo confuso sobre o estado do investimento inicial, junte-se ao clube. As ações de empresas públicas foram implacavelmente marteladas nos últimos meses em meio a crescentes temores de uma recessão, mas o financiamento de startups parece tão rápido como sempre e, mais surpreendente, para nós, os VCs ainda estão anunciando rotineiramente novos fundos enormes como há muitos anos.

Para entender melhor o que está acontecendo, conversamos esta semana com o cofundador da Index Ventures, Danny Rimer, que cresceu em Genebra, onde a Index tem um escritório, mas que agora divide seu tempo entre Londres e São Francisco, onde a Index também tem escritórios. (Acabou de abrir um escritório em Nova York também.)

Por acaso pegamos Rimer – cujas apostas incluem Discord, 1stdibs, Glossier e Good Eggs, entre outras – na Califórnia. Nossa conversa foi editada levemente por causa da duração.

TC: Esta semana, a Lightspeed Venture Partners anunciou US$ 7 bilhões em vários fundos. A Battery Ventures disse que fechou em US$ 3,8 bilhões. Oak HC/FT anunciou quase US$ 2 bilhões. Normalmente, quando o mercado público está em baixa, os investidores institucionais são menos capazes de se comprometer com novos fundos quando o mercado público está em baixa, então de onde vem esse dinheiro?

DR: É uma ótima pergunta. Acho que devemos lembrar que houve ganhos extraordinários para muitas dessas instituições nos últimos anos – chame-o, na verdade, de última década. E suas posições também cresceram rapidamente durante esse período. Então o que você está vendo é uma alocação para fundos que provavelmente já existem há algum tempo. . . . e realmente forneceram retornos muito bons ao longo dos anos. Acho que os investidores estão procurando colocar seu dinheiro em instituições que entendam como alocar esse dinheiro novo em qualquer mercado.

Esses fundos continuam ficando cada vez maiores. Existem novas fontes de financiamento? Obviamente, vimos os fundos soberanos desempenharem um papel maior nos fundos de risco nos últimos anos. O Index parece mais distante do que antes?

Certamente houve essa bifurcação no mercado entre fundos que provavelmente estão mais no negócio de agregação de ativos e fundos que estão tentando continuar a prática artesanal de venture e nós atuamos neste último campo. Então, em termos relativos, o tamanho dos nossos fundos não se tornou muito significativo. Eles não cresceram dramaticamente, porque deixamos muito claro que queremos mantê-lo pequeno, manter nosso ofício vivo e continuar seguindo esse caminho. O que isso significa é que, quando se trata de nossa base de investidores institucionais, em primeiro lugar, não temos escritórios familiares e não aceitamos dinheiro de fundos soberanos. Realmente estamos falando de doações, fundos de pensão, entidades sem fins lucrativos e fundos de fundos que compõem nossa base de investidores. E temos a sorte de que a maioria dessas pessoas está conosco há quase 20 anos.

Você tem bastante dinheiro sob gestão, anunciou US$ 3 bilhões em novos fundos no ano passado. Isso não é uma quantia pequena.

Não, não é pequeno, mas em relação aos fundos aos quais você está se referindo – os fundos que cresceram muito e fizeram fundos setoriais ou fundos cruzados – se você observar quanto o Index levantou [since the outset] versus a maioria de nossos colegas, na verdade é uma história muito diferente.

Quantos tem Índice levantado ao longo da história da empresa?

Devemos verificar. Eu gostaria de ter o número exato na ponta da minha língua.

É uma espécie de refrescante que você não conhece. Você está no mercado agora? Parece que já passou um ano e um ano de folga em termos de captação de recursos para a maioria das empresas, e isso não está mudando.

Não estamos no mercado para angariar fundos. Nós são obviamente no mercado para investir.

Estamos começando a ver muitas empresas redefinindo suas avaliações. Você está conversando com as empresas do seu portfólio sobre fazer o mesmo?

Estamos tendo todos os tipos de discussões com empresas do nosso portfólio; nada está fora da mesa. Nós absolutamente não queremos suspender a descrença quando se trata da realidade da situação. Eu não diria que é uma discussão abrangente que estamos tendo com todas as nossas empresas. Mas tentamos consistentemente garantir que nossas empresas entendam o clima atual, as condições que são específicas para elas e garantimos que sejam o mais realistas possível quando se trata de seu futuro.

Dependendo da empresa, às vezes as avaliações ficaram bem adiantadas, e não podemos contar com a volta dos fundos cruzados. . . eles têm que defender suas posições públicas. Portanto, algumas dessas empresas precisam apenas enfrentar a tempestade e garantir que estejam preparadas para tempos difíceis à frente. Outras empresas realmente têm a oportunidade de se apoiar durante esse período e conquistar uma participação de mercado significativa.

Como muitos VCs, você diz que preferiria que uma startup conduzisse uma ‘rodada de baixa’ em vez de concordar com termos onerosos para manter uma avaliação específica. Você acha que os fundadores receberam o memorando de que rodadas baixas são aceitáveis ​​neste clima?

Realmente depende. Eu acho que você provavelmente tem alguns novos fundos que começaram durante este período – você tem alguns novos fundos setoriais – que tornam isso complicado porque [they’re] não investir no melhor negócio. [They’re] investindo no melhor negócio, ou tentando financiar o melhor negócio, dentro desse setor. Portanto, provavelmente há algumas pressões em relação a alguns dos VCs que estão sendo sentidas por alguns dos empresários.

Quero destacar que nem todas as empresas precisam tomar banho frio com relação à avaliação. Há muitas empresas que estão indo muito bem, mesmo nesse ambiente.

A Fast, uma empresa de login e checkout on-line, fechou rapidamente no início deste ano, e a Index foi um pouco zoada on-line por remover rapidamente a empresa de seu site. O que aconteceu lá e, em retrospecto, o que mais a Index poderia ter feito nessa situação? Suponho que sua equipe teve uma autópsia neste.

Não sabia que tiramos do nosso site. Eu acho que provavelmente está lá, mas provavelmente mais difícil de encontrar, é o que eu suspeito. Nós promovemos as empresas que estão indo muito bem.

Você está certo, nós o digerimos como uma empresa e realmente tentamos tirar as lições aprendidas de lá. Há vários fatores que ainda estamos digerindo ou que não podemos saber, mas provavelmente o que foi difícil durante o COVID foi realmente avaliar o talento e entender as pessoas com quem estávamos trabalhando. E tenho certeza de que meus sócios responsáveis ​​pela empresa teriam conseguido passar mais tempo e realmente entender a cultura empreendedora da empresa com muito mais detalhes se tivéssemos podido passar mais tempo com eles pessoalmente.

(Teremos mais desta entrevista em forma de podcast na próxima semana; fique atento.)

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